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本周一（5月11日），美元指数在欧盘早盘时段交投于98附近，相较4月高点有所下滑。由于中东局势持续对能源价格形成支撑，加之美国4月就业数据意外强劲，市场对美联储未来降息路径的预期继续向后推移。多家主要国际投行在最新报告中大幅下调了2026年的降息次数，甚至将预期推迟至2027年，交易员正密切关注通胀粘性与劳动力市场韧性对美元指数的支撑效果。

美元指数近期走势与技术特征

从美元指数日线图观察，4月曾一度上探至100.6上方，随后进入震荡下行格局。布林带中轨当前处于98.5041，上轨位于99.5024，下轨则为97.5058，指数已接近下轨区域，显示短期波动区间有所收窄。MACD指标中，DIFF值为-0.2331，DEA值为-0.1985，MACD柱线为-0.0692，仍处于零轴下方且绿柱延续，动能表现偏弱。

价格曾短暂反弹至99.0920，但随后受阻回落，并一度触及97.6229低点。进入5月以来，指数在97.50至98.50区间内持续拉锯。从技术面看，98关口已成为重要的心理支撑位，若能有效守住，则可能迎来反弹并测试中轨；反之，若跌破97.5058下轨，下行空间或将进一步打开。交易员需留意布林带收口后的突破方向，以及MACD是否出现背离信号。

主要投行下调美联储2026年降息预期

美国银行全球研究部与高盛近期相继调整了对美联储利率路径的预测。在5月8日发布的报告中，美国银行全球研究部完全移除了对美联储2026年降息的预期，转而预计2027年7月和9月将各降息25个基点。而高盛则将首次降息时间从原本预期的2026年9月推迟至12月，随后在2027年3月再进行一次降息。

这两家机构均指出，高企的能源价格导致核心PCE同比维持在3%左右，远高于2%的目标水平，加上劳动力市场并未出现足够明显的弱化迹象，美联储在2026年启动宽松周期的可能性较低。其他投行的预测也出现分化，部分机构认为2026年可能完全不降息，少数仍预期会有有限的宽松动作，但整体趋势偏向于推迟而非提前。

机构原预期首次降息新预期首次降息2026年总降息次数

美国银行全球研究部2026年9月2027年7月0次

高盛2026年9月2026年12月1次

上述调整反映出市场对“更高更久”利率路径的定价正在强化。

强劲就业与通胀压力下的货币政策展望

美国4月非农就业人口新增11.5万人，远超出市场预期，失业率稳定在4.3%，工资增长持续，显示出劳动力市场韧性超预期。美联储在4月29日的会议上以8比4的罕见票数决定维持利率在3.50%至3.75%不变。通胀方面，能源成本的传导效应使3月PCE同比维持高位，核心读数接近3%。

即将接任的美联储主席沃什在市场预期中被认为倾向于较低的利率路径，但多家投行强调，当前的经济数据并不支持立即采取行动。交易员观察到，美联储官员反复强调政策将依赖数据，任何降息行动都需要看到通胀持续回落以及劳动力市场明显冷却的组合信号。目前，CME FedWatch工具显示，全年维持当前利率区间的概率仍占主导地位。

能源价格上涨与地缘因素对美元指数的影响

中东局势已持续约十周，显著推高了能源价格，直接提升了美国进口成本以及整体通胀预期。油价上涨不仅影响PCE的构成，还通过供应链传导至核心通胀，使得美联储在政策调整上保持谨慎。美元作为储备货币，在高利率环境下依然维持相对利差优势，尽管近期价格有所回落，但其基本面支撑并未完全消失。

交易员将持续跟踪后续的就业数据、CPI以及地缘局势进展，Decode官网这些变量将共同决定美元指数在98关口附近的震荡区间能否被突破，以及后续的波动幅度。

常见问题解答

问题一：主要投行为何纷纷推迟美联储2026年降息预期？

答：核心原因在于高能源价格导致通胀粘性较强，核心PCE同比预计全年将维持在接近3%的水平，远高于2%的目标。同时，4月非农就业数据超预期强劲，失业率维持在4.3%，劳动力市场并未出现足够的弱化。投行认为，需要等待油价危机缓解、通胀月度数据明显回落以及就业市场进一步冷却的组合信号，才可能启动降息，因此将首次行动推迟至2026年底或2027年。

问题二：沃什即将担任美联储主席对政策走向有何潜在影响？

答：分析指出，沃什倾向于更低的利率路径，但当前的数据表现并不支持立即采取行动。投行强调，政策走向仍将高度依赖数据，只有在通胀持续接近目标且劳动力市场出现明显降温时，才可能转向宽松。因此，短期内美元指数的高利率支撑逻辑大概率仍将延续。