美联储降息预期降温，美元风险情绪转弱承压
美元指数在周五下跌了0.43%，收于97.86，这一数值已接近2月27日以来的最低点，并且连续第二周录得周线跌幅。尽管中东局势出现了新一轮的变化，但市场投资者对相关各方能够保持克制持谨慎乐观态度，预期该地区的紧张局势有望迅速得到缓解。
分析师们认为，美国正试图避免事态升级，这一信号令市场风险偏好有所回暖。摩根士丹利的策略师明确表达了对美元后市的看空观点，他们认为随着市场风险情绪的回升和风险溢价的增加，未来数月内美元指数可能被推低至95水平。
与此同时，欧元兑美元上涨了0.5%，达到1.17808美元，这反映出资金正从避险资产流向高收益货币的趋势。值得注意的是，此前中东地区的相关事件曾导致能源价格波动，投资者一度蜂拥买入美元避险，Decode但随着局势缓和的希望增强，这一逻辑正在发生逆转。
美国就业市场的韧性
美国劳工部的数据显示，4月非农就业岗位增加了11.5万个，这一数字远高于市场预期的6.2万，同时3月的数据也被上修至18.5万。失业率维持在4.3%不变，显示出劳动力市场具备了一定的韧性。这些数据强化了市场对美联储将在一段时间内维持利率不变的预期。满地可银行的首席经济学家指出，劳动力市场的供需目前处于微妙平衡，物价上涨正在削弱家庭的购买力，未来市场状况仍有可能出现波动。平均时薪同比增长了3.6%，增速较前值3.4%有所加快，但能源价格的上涨可能会侵蚀工资增长的实际收益。美联储上周以通胀担忧为由维持利率在3.50%-3.75%不变，而强劲的就业数据进一步降低了年内降息的可能性。
劳动力市场存在的深层压力
尽管4月的非农数据表现亮眼，但家庭调查揭示了其中的一些隐忧：因经济原因从事兼职工作的人数激增了44.5万，达到490万，创下了14个月以来的最大增幅；家庭就业人数连续第四个月下降，今年累计减少了137万；劳动力参与率从61.9%降至61.8%。经济学家估算，若非参与率下降，失业率本应升至4.4%。更广泛的U6失业指标（涵盖放弃求职者及兼职者）从8.0%升至8.2%。
医疗保健行业依然是增长的主要引擎（新增3.7万个岗位），而联邦政府在4月裁减了9000个职位，自峰值以来已累计减少34.8万人。EY-Parthenon的高级经济学家指出，人口增长放缓、老龄化以及移民大幅减少使得劳动力供给结构性紧张，这种有限的缓冲将使得失业率即便在招聘放缓时也能维持在一定区间内。当前贸易政策带来的不确定性已对招聘活动产生抑制，Decode而中东局势对经济的全面影响尚未完全显现。
日本方面的干预与日元走势
美元兑日元在周五下跌了0.13%，报156.67。东京方面上周疑似动用了约350亿美元干预汇市，并配合口头警告，成功遏制了日元的大幅抛售。日本的首席货币外交官表示，干预频率没有任何限制，并且与美国当局保持着每日联系。然而，分析师普遍认为这种干预措施对长期趋势的影响是有限的。
三菱日联金融集团指出，中东地区的相关事件增加了原油价格再度飙升的风险，这将不利于日本阻止美元兑日元突破160关口的努力。根据IMF关于自由浮动汇率制度的规定，日本央行在六个月内最多可进行三次干预，每次不超过连续三个交易日。日本已使用了一次机会，尚有两次政策空间，但当局很可能不会轻易再次发动代价高昂的行动，除非汇率出现急剧且无序的波动。多数分析师预计，美元兑日元短期内将在155-160区间震荡，日本的超低利率与高收益市场的利差仍是拖累日元的主要因素。
日本央行3月的会议记录显示，多位委员认为如果能源冲击持续，并引发对通胀进一步加剧的担忧，则有必要考虑加息。一位委员警告，随着日元贬值对通胀的传导效应日益明显，央行可能会在政策反应上有些滞后。
会议记录指出，若供给冲击是暂时的，基本的应对策略是忽略其影响；但如果持续时间较长并引发二次传导效应，央行必须进行评估后作出回应。目前，原材料和劳动力成本上涨已使通胀率连续四年保持在2%目标附近，在能源价格高企和日元走弱的风险情景下，日银预测核心通胀率将连续两年徘徊在3%左右。这凸显了日本经济对能源价格波动的脆弱性，也强化了市场对最快6月加息的预期。不过，部分委员也担忧，中东局势的长期不稳定可能通过供应链中断对企业的正常活动造成损害。
高风险货币与英镑、Decode澳元的表现
尽管英国执政的工党在地方选举中表现不佳，但首相斯塔默表示不会辞职，这一政治稳定性的信号对英镑和英国公债构成了支撑。英镑兑美元上涨了0.6%，报1.3626美元。与此同时，澳元和纽元分别上涨了0.5%和0.4%，这主要受益于风险偏好的回升。此前，市场对中东局势导致能源供给中断的担忧曾促使投资者抛售石油进口依赖型经济体的货币，但随着局势缓和希望的增强，资金又重新流入了高风险货币。
野村研究分析师警告称，如果布伦特原油价格维持在每桶90美元左右，英国央行可能在2026年加息25个基点。而当前布伦特原油价格已升至101.55美元，市场已经完全消化了12月前两次加息的预期。