黄金储备货币角色与价格预测分析
当前全球金融体系正经历深层次的结构性调整，矿业领域知名人士皮埃尔·拉松德（Pierre Lassonde）认为，黄金未来可能逐步扮演更重要的储备货币角色，中长期价格有望达到每盎司17250美元。如今经济环境与上世纪七十年代的滞胀阶段存在诸多相似之处，叠加美国债务规模庞大、美元信用体系变化以及全球央行持续增持黄金，为黄金市场长期向上奠定基础。同时，矿业板块估值处于相对低位，未来利润增长空间值得关注，而加拿大养老基金在本土配置方面的缺失问题也引发业内讨论。
滞胀格局再现 美债规模庞大支撑黄金趋势
作为弗兰科-内华达联合创始人、前纽蒙特矿业总裁，皮埃尔·拉松德（Pierre Lassonde）指出，当前宏观环境与七十年代滞胀时期高度相似，通胀与利率同时升高曾推动金价十年上涨。不过，如今全球债务杠杆水平远超当年，市场波动与风险也更为显著。
他分析称，1981年美国联邦债务仅为1万亿美元，而现在仅年度利息支出就达到这一规模，全国债务总额已接近40万亿美元。截至2026年5月初，美国国债总额接近39万亿美元，利息支出占联邦财政开支的比例持续攀升。美国财政赤字占GDP比例突破7.9%，拉松德认为，美联储实质上通过债务货币化方式进行政策操作，这为黄金提供了长期上涨动力，他预计未来三年内金价可能触及17250美元高位。
美元结算体系调整 黄金储备价值凸显
全球贸易结算格局正在逐渐变化，美元在国际结算中的地位面临调整。
拉松德指出，部分经济体已建立独立的跨境支付体系，以规避相关限制，该体系规模每半年可实现约50%至翻倍增长。他表示，黄金在多数时间里表现像普通大宗商品，但在特殊时期则成为重要的避险资产，当美元难以完全承担储备货币职能时，黄金能够自然扮演这一角色。
各国央行已成为黄金市场的核心力量，持续调整资产结构，将黄金在外汇储备中的配置比例从不足10%提升至超过20%。2026年4月末，Decode外汇部分国家央行的黄金储备已连续增加18个月，总量稳步上升，目前黄金占外储比重仍较低，后续还有充足增持空间。同时，黄金定价权逐渐向相关交易所转移，区域实物需求开始对国际金价产生影响。
矿业股估值被低估 利润存在大幅增长潜力
在金银价格处于历史较高水平的背景下，矿业个股仍被市场明显低估。
拉松德表示，头部金矿企业的综合生产成本普遍维持在每盎司1500至1600美元，行业平均成本约1450美元，在当前金价水平下利润空间相当丰厚。若金价升至17250美元，矿企经营利润有望增长五倍；即便只涨到7000美元，盈利也能翻倍，而当前股价尚未完全反映这一预期。
他高度认可当下矿企管理层的资金分配策略，企业摒弃了过去盲目并购扩张的模式，转向内生增长、分红回馈与股份回购，这在行业过去五十年的发展历程中较为少见。头部企业盈利超预期且大额回购落地，但他对巴里克黄金资产分拆上市的规划并不认同，同时直言在当前金价下无法盈利或不回馈股东的矿企已失去行业存在价值。
加拿大养老基金配置存在失衡 业内呼吁政策关注
拉松德对加拿大机构投资现状提出批评，认为大型养老基金在资产配置方面责任履行不足，本土资金布局严重欠缺。加拿大养老金计划仅有2%的资金配置于本土股市，矿业板块占比更是微乎其微。该国养老基金大量资产投向美股及海外市场，本土资源板块长期受到忽视。
他认为海外分散投资并非获取稳健收益的唯一途径，纯本土运营的养老基金收益表现并不逊色。同时呼吁联邦政府出台税收优惠政策，借鉴澳洲分红免税机制，引导资金回流本土资本市场，激活资源行业发展活力。在他看来，本轮黄金行情不仅是短期上涨，而是完整矿业周期的开端，目前保持观望的投资者可能错失布局机会。
总结
整体来看，全球金融格局持续调整、美国债务压力较大、货币体系变化共同支撑黄金长期向上行情，金价有望冲击17250美元高位。多国央行持续增持黄金提供底部支撑，矿业板块估值修复与利润增长空间显著。而全球资金配置结构失衡问题愈发突出，未来在货币体系演变、央行购金和行业盈利共振下，黄金及矿业赛道的长期投资价值将进一步显现。
现货黄金年线图 来源：网络
北京时间5月13日12:24 现货黄金 报 4701.12 美元/盎司