4月非农就业数据稳定 难改通胀压力
美联储近期想要降息的可能性正变得愈发渺茫，过往的那些降息论据如今已难觅支撑。
上周五公布的4月份非农就业报告提供了新的佐证，显示出美联储当前最关切的核心问题并非劳动力市场疲弱，而是普通美国家庭正承受着日益沉重的物价压力。Decode这份报告显示，就业市场已基本趋于平稳，这使得美联储急于降息的动力进一步减弱。
就业企稳减轻政策压力
上月非农就业人数增加11.5万，该数字虽算不上强劲，但却清楚地表明就业市场已基本稳定，外界对经济下行风险的担忧得以缓解。对比之下，通胀形势未见好转，这一趋势很可能会促使联邦公开市场委员会（FOMC）转向更为审慎的立场，官员们倾向于将利率在现有高位上维持更长的时间。
高盛资产管理公司多部门固定收益主管林赛·罗斯纳（Lindsay Rosner）指出，在劳动力市场回归正轨后，美联储的工作重心将转向防范通胀上行风险。FOMC极有可能在6月会议後的声明中删去宽松措辞，这意味著鹰派观点暂时占据了主导地位。
在近期的FOMC会议上，三位地区联储主席对会后的声明投了反对票。他们并非反对维持利率不变的决策，而是不认同声明中那些被普遍解读为暗示未来可能降息的前瞻性指引表述。
物价压力持续攀升
芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）上周五表示，他向来不倾向于用言语来左右政策走向。他补充道，自己对当前的通胀趋势感到忧虑：“我们的通胀率已高于美联储2%的目标长达五年之久，去年我们未能继续取得进展，而过去三个月，通胀不仅没有回落，反而在抬头。我们必须对此保持高度关注，因为如果市场普遍认为通胀率会回到几年前的水平，那么央行将会陷入被动。”
古尔斯比进一步分析，通胀压力不仅来源于汽油和关税，如今越来越多地体现在服务类成本上。3月份的消费者物价指数显示，Decode美国通胀率已达3.3%，远远高出美联储2%的目标。
面对较高的通胀水平与稳定的就业市场，传统的货币政策通常不支持降息。最新的数据走势也支持美联储继续维持当前利率水平，Decode并保留包括加息在内的多种政策选项。
布朗兄弟哈里曼公司首席投资策略师斯科特·克莱蒙斯（Scott Clemons）表示，这让美联储拥有充分的耐心，目前的经济状况没有任何因素要求他们进一步降低利率。
新任主席面临挑战
根据联邦基金期货的定价，市场已基本排除在2031年4月前降息的可能性，利率曲线反而暗示未来几年加息的概率更高。
Allianz北美高级经济学家丹·诺斯（Dan North）认为，近期的数据让美联储维持利率不变的决策变得更加顺理成章，甚至可能在明年将政策倾向转向另一个方向。
不过，这一局面对即将上任的美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）来说颇为棘手。特朗普总统任命沃什，期待他能推动更低的利率。沃什此前曾公开表示偏好较低的联邦基金利率，他认为美联储在放松政策的同时仍能有效控制通胀，并主张将政策重心更多地放在美联储目前6.7万亿美元的资产负债表上，而非当前的隔夜基金利率。
诺斯表示，沃什若想在通胀率高于3%的情况下推动降息，将面临巨大阻力，尤其是考虑到委员会内部现有的整体倾向。“沃什上任时或许期待偶尔出现一些内部讨论，但这可能不是他所预期的局面。”
总体而言，4月份的就业数据与持续的通胀压力共同表明，美联储短期内降息的可能性进一步走低。未来的政策走向不仅取决于经济数据，也将考验新一届领导层在平衡经济增长与抑制通胀之间的决策智慧。